لقد شهدت إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب منذ 20 يناير موجة غير عادية من الإعلانات بشأن سياساتها المحلية والدولية المفضلة.
لقد هُددت سياسات، وأُعلن عنها، وأُجِّلت، وأُلغيت، ثم أُعيد تطبيقها بدرجات متفاوتة من الشدة. ولكن وراء هذا النشاط المفرط، يبرز نمط واضح من تفضيلات السياسات الاقتصادية.
إن البيت الأبيض لديه الأهداف التالية: تقليص العجز التجاري الأمريكي؛ واستخدام الضغوط الاقتصادية لإجبار الدول على التوافق مع الأهداف الأميركية؛ وإعادة معايرة المصالح الاستراتيجية الأميركية وتوازن الإنفاق الدفاعي الأميركي وحلفائه؛ والحفاظ على الدور المركزي العالمي للدولار؛ والحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة من خلال تشجيع تدفقات رأس المال الأجنبي إلى ديون الحكومة الأمريكية، بحسب موقع ريسبونسبل ستيت كرافت الأمريكي.
من غير الواضح إمكانية تحقيق جميع هذه الأهداف في آنٍ واحد، إذ تُثير الإجراءات الأمريكية ردود فعل من حكومات وأسواق مالية أخرى. وقد تُؤدي السياسات التي تسعى إلى خفض العجز التجاري الأمريكي وتقليص المظلة الدفاعية إلى ردود فعل اقتصادية وسياسية في أماكن أخرى، مما يؤثر على الحفاظ على مركزية الدولار ويرفع أسعار الفائدة الأمريكية.
أقرّ ستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين، بأن “الطلب على الدولار أبقى أسعار الفائدة في الولايات المتحدة منخفضة”. وزعم وزير الخزانة سكوت بيسنت أن اختلالات التجارة العالمية ناجمة، إلى حد كبير، عن قلة الاستهلاك في أوروبا وآسيا.
لكن المقابل المحاسبي للعجز التجاري الأمريكي الكبير هو تدفق صافٍ كبير من الدولارات إلى الخارج، مما يخلق طلبًا على مكانٍ لتخزين تلك الدولارات، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية. وبالتالي، فإن الحسابات البسيطة تعني أن هدف خفض العجز التجاري الأمريكي قد يُقلل الطلب على سندات الخزانة الأمريكية ويضع ضغوطًا تصاعدية على أسعار الفائدة. إن الدفع باتجاه زيادات حادة في الإنفاق الدفاعي خارج الولايات المتحدة قد يؤدي، كما أشرتُ سابقًا ، إلى “اقتراض الحلفاء وزيادة إنفاقهم على دفاعهم، مما يُتيح بدائل قادرة على منافسة سندات الخزانة في كسب ود المستثمرين العالميين”.
اقترح ميران سبلًا لحلّ هذه المشكلة، جزئيًا على الأقل. على سبيل المثال، يُمكن للحلفاء “زيادة الإنفاق الدفاعي والمشتريات من الولايات المتحدة، وشراء المزيد من السلع الأمريكية الصنع، وتخفيف العبء عن كاهل جنودنا، وخلق فرص عمل هنا”. أو “بإمكانهم ببساطة تحرير شيكات لوزارة الخزانة [هكذا] تُساعدنا في تمويل المنافع العامة العالمية”.
وتتمثل فكرته في أن توسيع نطاق تقاسم الأعباء قد يعود بالنفع على الولايات المتحدة، سواء من خلال زيادة أعمال التصدير لشركات المقاولات الدفاعية (مما يؤدي إلى خفض العجز التجاري)، أو زيادة إيرادات الخزانة من توفير “الدفاع كخدمة”. ويمكن وصف كل هذا بأنه محاولة لتحقيق الربح من التفوق، بحسب موقع ريسبونسبل ستيت كرافت الأمريكي.
ومع ذلك، ربما أصبح تعريف الحلفاء بحد ذاته أكثر غموضًا مع ازدياد مرونة أنماط المصالح الوطنية وتقلباتها، مما قد يدفع العملاء بعيدًا عن الاعتماد طويل الأمد على التكنولوجيا العسكرية الأمريكية. على سبيل المثال، برزت مخاوف في أوروبا بشأن “مفتاح إيقاف” محتمل مُدمج في المعدات الأمريكية. هذه المخاوف مُبالغ فيها، لكن رفض تحديثات البرامج كان بالفعل أداةً من أدوات الحكم في عهد الرئيس بايدن. ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة متقدمة جدًا في العديد من تقنيات الدفاع لدرجة أن الدول الأخرى لا تملك سوى خيارات محلية قليلة بنفس مستوى التطور. لذا، تُقسّم أوروبا الفرق في تكثيف دفاعها، سواءً بالشراء من الولايات المتحدة أو بزيادة الإنتاج المحلي على المدى الطويل.
قد تُقوّض السياسات الحالية أيضًا مبدأً أوسع نطاقًا للمقايضة، وهو الأساس الذي تقوم عليه مكانة أمريكا التاريخية الفريدة كأكبر مدين في العالم، وأكبر مُزوّد للعملة العالمية المهيمنة. كانت بريطانيا أكبر دائن في العالم عام ١٩١٤، وهي المكانة التي نُقلت رسميًا (مع عباءة مُزوّد العملة المهيمنة) إلى الولايات المتحدة بحلول عام ١٩٤٥. ولكن بحلول ثمانينيات القرن العشرين، ظهرت صفقة مختلفة – فقد استمرت مركزية الدولار حتى مع تحول الولايات المتحدة إلى مُدين خارجي، لكنها وفّرت مظلةً دفاعيةً وسُوقًا لسلع العالم.
السؤال المطروح هو ما إذا كان هذا الوضع الفريد قد تأثر بتراجع رغبة الولايات المتحدة في أداء هذين الدورين. على سبيل المثال، أشار وزير المالية الياباني إلى أن حيازات بلاده من سندات الخزانة قد تلعب دورًا في مفاوضات التعريفات الجمركية مع الولايات المتحدة.
أدى السعي الضمني وراء أسعار فائدة منخفضة واستمرار مركزية الدولار إلى اتجاه آخر، وهو تشجيع توسع العملات المستقرة الدولارية. وهي رموز رقمية قابلة للتحويل عالميًا، وصادرة عن جهات خاصة، تضمن احتفاظها بقيمة اسمية مقابل الدولار. والسببان الرئيسيان هما أن هذا سيعزز “هيمنة الدولار” العالمية من خلال تمكين الحيازات الخاصة لنسخة رقمية من العملة حول العالم، مع إجبار مُصدري هذه العملات المستقرة على الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية، مما يزيد الطلب عليها.
قد تُسبب هذه الأدوات مشاكل في الاستقرار المالي في أماكن أخرى من خلال تمكين هروب رؤوس الأموال، ولكن هذا قد لا يُقلق الإدارة (حتى لو أثرت الانهيارات المالية الأجنبية في الماضي على المصدرين والمستثمرين الأمريكيين). مع ذلك، ليس هناك ما يضمن أن الأموال الأجنبية المتدفقة إلى الدولارات الرقمية ستتفاعل بشكل مختلف عن التدفقات المماثلة إلى الدولارات التقليدية إذا خشيت الأسواق من تزايد الضغوط السياسية على الاحتياطي الفيدرالي . حتى الولايات المتحدة قد تتأثر بعدم الاستقرار المالي الناجم عن توسيع آليات التحويلات الفورية للعملات الرقمية عبر الحدود.
إلى جانب بعض التناقضات المتأصلة في هذه الأهداف المتعددة، فإن جهود أمريكا في هذا الاتجاه تدفع أيضًا دولًا ومناطق أخرى إلى تقليل تأثرها بالضغوط الاقتصادية والنقدية الأمريكية. دعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد ، إلى اتخاذ تدابير لتعميق التكامل الأوروبي بهدف تعزيز اليورو كمنافس للدولار. ولطالما تحدث الاتحاد الأوروبي عن هذا الأمر دون تنفيذ يُذكر. ومع ذلك، فإن أحد مؤشرات السوق الرئيسية للسلامة الهيكلية الأوروبية – الفارق بين الديون الإيطالية والألمانية – قد وصل إلى أدنى مستوياته في عدة سنوات ، مما يشير إلى اعتقاد المستثمرين بأن هذه المرة قد تكون مختلفة.
يسعى البنك المركزي الصيني أيضًا إلى تدويل عملته، وهو أمرٌ سيكون أصعب مما هو عليه في أوروبا، نظرًا لفرض الصين ضوابط أكثر صرامة على تدفقات رأس المال. مع ذلك، هناك دلائل عديدة على أن البنوك الصينية تُقرض المزيد عبر الحدود (وخاصة في آسيا) بالرنمينبي بدلًا من الدولار، مما يُوسّع الدور الدولي للعملة الصينية في المناطق التي كان الدولار فيها مهيمنًا.
إن هذه التطورات سوف تستغرق وقتا طويلا، ولكن قد يتبين أن الولايات المتحدة تتلاعب بعدد كبير من كرات الدبلوماسية الاقتصادية الدولية في وقت واحد.
